在2023年，黄金市场如火如荼，受到了硅谷银行的倒闭和瑞信危机的触发。然而，在2022年全球股债市场的双重下跌背景下，很少有投资者察觉到，以人民币计价的黄金已经悄悄攀升了近10%。我国连续五个月累计增持黄金储备120吨，仅仅是全球央行和主权基金“加大黄金投资”的一个缩影。那么，为什么全球央行越来越倾向于“加大黄金投资”呢？黄金对于国内投资者又有什么独特的意义呢？
全球央行与主权基金持续增持黄金，应对经济危机与通胀风险
1.2022年全球央行购金量创新高，达到1136吨
众多国家的央行在2022年大力行动，净购金量达到历史新高的1,136吨。世界黄金协会在2022年全球央行黄金储备的调查结果显示，央行持有黄金的主要原因包括“应对危机时期表现”、“对冲通胀风险”和“作为长期保值资产”。
2.俄罗斯主权财富基金将黄金投资上限提高至40%，以确保资金稳定性
为确保稳定性，俄罗斯主权财富基金已将黄金投资上限大幅上调至40%，并计划在2023年清空所有欧元份额，仅保留黄金、卢布和人民币。稳定和支持国家养老金系统以及在危机时期弥补预算赤字是俄罗斯主权财富基金的主要目标。俄罗斯对黄金的青睐与黄金的稳定性息息相关。
3.澳大利亚主权财富基金为增强组合防御性而纳入黄金
澳大利亚主权财富基金也于去年年底将目光转向黄金。该基金认为，未来全球投资者可能面临长期低增长、高失业率和高通胀等挑战。因此，为了让投资组合更具防御性、更能抵御通胀，该基金已开始加入黄金。
第二部分：2023年，“黄金+”对国内投资者的意义——对冲风险
随着全球宏观环境的不确定性加剧，包括潜在的经济衰退和滞胀风险，投资者正在寻找风险分散的资产。在这样的背景下，“黄金+”投资策略已经成为一种备受关注的资产配置方法。
在国内，投资者在2023年或有两种黄金配置驱动力：
4.配置黄金对冲权益市场风险
疫情后国内经济的复苏已成市场共识，但不确定性仍存。首先，出口可能会受到全球经济潜在的增长放缓影响；其次，内需或受处于历史高位的居民储蓄意愿以及房地产行业结构性疲弱的拖累；最后，地缘政治相关风险也值得重视。而人民币黄金能够成为一项独特的风险分散资产：当国内股市上涨时，黄金与之正相关，在股市下跌之际，黄金与其负相关。这意味着投资者可以通过配置黄金来对冲权益市场风险。
5.配置黄金对冲货币贬值风险人民币也存在一定波动风险。美国通胀高烧难退背景下，市场从2021底开始到2023年初都预期美国利率将持续上行，境内外利差或再现扩大风险。叠加出口潜在走弱带来的贸易逆差可能性，人民币或受到一定影响。作为一项不可多得的非信用资产，黄金也能对冲其走弱风险。以2022年为例，主要受美联储加息影响，人民币兑美元贬值9.2%，但以人民币计价的黄金则上涨9.8%。因此，配置黄金也能够对冲货币贬值风险。
6.“黄金+”对国内投资者的重要意义
在各类黑天鹅事件常态化的情况下，全球央行及主权基金持续“黄金+”。对国内投资者而言，配置黄金除了抵御极端尾部风险事件外，还可以起到对冲权益市场波动及货币贬值风险。
此外，黄金还具有一定的通胀对冲能力。2022年，全球通胀压力明显上升，受物价上涨和供应短缺等因素影响，中国CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨9%，创近十年新高。在这种背景下，黄金可以作为一种保值资产来对冲通胀风险，同时也能够带来一定的收益。
